FX에 대한 EFP는 무엇이지? (해외선물 개미왕 김성욱)

안녕하세요. 해외선물 개미왕 김성욱입니다.

이번에 포스팅할 주제는 FX에 대한 EFP가 무엇인지에

대해서 알아보겠습니다.

※ FX EFP 는 무엇인가?

 

FX EFP(현물교환방식)을 거래하면 현물 시장과 선물 시장에서 동시에 거래가 이뤄진다고 합니다. EFP라도 하면 규정 538에 의거하여 중앙 지정가 주문장(CLOB) 외부에서 이뤄지는 "ex-pit"(거래소 핏트 밖)거래의 한 유형이라고 합니다.

 

※ FX EFP 거래 예시는 무엇일까?

 

한 헤지펀드가 OTC FX 시장에서 1억2천5백만 유로/미국달러 FX 선도 계약의 매수 포지션을 보유하고 있다고 예를 들겠습니다. 거래 상대방 A의 신용 리스크가 우려된다고 합니다. 이 리스크를 완화하는 방법 중 하나는 중앙 청산소에서 청산되는 담보부 선물 계약을 활용하는 것이라고 설명을 드릴수 있습니다.

이런 경우에는 EUR / USD 선물을 활용해서 기존의 OTC FX EUR / USD 포지션을

쉽게 복제할 수 있다고 한다.

 

거래를 개시하기 위해서는 헤지펀드는 자신의 브로커에게 연락을 해서 FX 현물과 선물을 교환할 다른 거래 상대방을 찾는다고 합니다. 해당 헤지펀드는 자신의 EUR/USD FX 선도 포지션을 매도하고 동일한 포지션의 근월물 EUR/USD FX 선물을 매수할려는 것이라고 합니다. 브로커가 해당 조건에 합의할려고 한다.

해당 헤지펀드 트레이더가 자신의 거래 주문을 작성할려고 합니다. 주문장은 두 가지 내용으로 구성이된다. 현물 1억2천5백만 EUR/USD 선도 계약의 매도, 그리고 EUR/USD FX 선물 1,000계약의 매수로 구성이된다고 합니다.

 

※ 선물 1,000계약을 매수하는 이유는 무엇인지 알아보자

유로/미국달려 FX 선물 1계약의 명목 가치는 12만5천 유로이라고 합니다.

기존에 보유하고 있는 1억2천5백만 OTC유로/미국달러 선도 계약을 선물 계약의

명목 가치 단위로 나누면 선물 1,000계약이 된다고 합니다.

 

브로커가 이거래 상대방의 거래 주문장을 작성한다. 거래 상대방은 1억2천5백만 EUR/USD FX OTC 선도 계약을 매수하고 EUR/USD FX 선물 1,000계약을

매도 한다고 합니다.

양방이 자신의 거래 내용을 자신의 청산 브로커에 보고하면 청산 브로커가 각 거래를 청산소에게 제출한다고합니다. 거래가 청산소에 제출이되고 나면 선물 매수 포지션은 헤지펀드의 장부에 기록되며 매도 포지션은 브로커의 고객 계좌에 기록이 된다고 한다. 거래가 완료되고 이 새로운 포지션은 미결제 선물 포지션이 된다고 합니다. 증거금 제도가 적용되며 언제든지 상쇄할 수 있다고 합니다.

 

※ 즉시 상쇄되는 FX 예시는 어떻게 될까?

이번에는 고객  자금을 운영하는 CTA가 있다고 가정 해보겠습니다.

 

CTA가 FX OTC 시장의 깊이와 유동성을 검토한 후에 자신이 운영하는 고객 자금으로 5천만 AUS/USD OTC 선도 계약의 매수 협상을 하기로 결정을 하게됩니다. CTA가 즉시 OTC 익스포저를 선물로 전환 한다고 한다.

CTA와 거래 상대방이 협상을 거쳐 EFP를 실행하기로 결정을 한다. 원래 계약했던 $5천만 AUS/USD OTC 선도 계약이 EFP의 $5천만 AUS/USD OTC 선도 계약을 취소 하게 된다. CTA가 운용 중인 계좌에는 AUS/USD 선물이 남게 된다고 한다.

 

이상으로 이번 포스팅 주제인 FX에 대한 EFP 대해서 알아보았습니다.

해외선물 개미왕 김성욱이였습니다.

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