[금융용어]엔 캐리 트레이드가 무엇인가? (해외선물 개미왕 김성욱)

안녕하세요. 해외선물 개미왕 김성욱입니다.

이번에 알아볼 포스팅 주제는 금융용어 중 하나인 엔 캐리 트레이드가 무엇인지에

대해서 알아보도록 하겠습니다.

엔 캐리 트레이드 이란?

일본의 낮은 금리를 이용해서 엔화를 빌려서 제3국에 투자하는 금융거래를 의미 합니다.

엔화 약세 현상이 겹쳐 환차익도 얻을 수 있게 되면서 활발하게 이뤄지고 있다고 합니다.

 

쉽게 말해서, 일본 금리가 0.5% 밑선에서 왔다갔다 하고 있다고 하면 낮은 금리로 엔화를 빌려서 상대적으로 금리가 높은 호주나 뉴질랜드에 투자를 하는 것이라고 합니다. 금리 차는 3.25~7% 정도로 알려져 있고, 금리차 만큼 수익을 얻을 수 있다고 합니다. 대략 1조달러 정도로 그 총액이 추정 되고 있고, 엔화국인 일본에서 특히 유행하고 있습니다.

엔화를 빌려서 타 국가에 투자 하기 위해서는 달러 등으로 환전을 해야 하므로 달러에 대해서 수요는 높아지고 엔화의 수요가 떨어진다고 합니다. 그래서 달러강세 엔화 약세 현상이 나타나는 것이라고 합니다. 만기때에는 이자와 함께 투자금을 받고, 다시 그것을 엔화로 바꾸고 일본에서 빌렸던 엔화를 상환 한다고 합니다.

 

일본에서 저금리로 엔화 차입

▶ 외한시장에서 엔화를 달러로 환전합니다. (달러강세 / 엔화약세)

▶ 환전후 미국 등 국가의 자산 운용

▶ 만기시 이자 + 투자금 수취

▶ 엔화로 환전합니다.

▶차입했던 엔화 상환

엔캐리 트레이드 청산및 그로 인해서 생기는 문제는 무엇일까?

위 ▶부분 4,5번 보면 말그대로 거래 청산입니다.

쉽게 예를 들어서 일본 중앙은행이 금리를 상승 시킨다는 보도가 있다고 예를 들면 엔화를 차입해서 엔캐리 트레이드를 하고 있던 투자자들은 차입에 대해서 금리가 부담이 되기 때문에 이를 청산할려고 합니다.

 

엔화에 대해서 환전이 미리 이루어져야 되기때문에 엔화에 대한 수요가 상승하고 외환시장에서 엔화는 강세를 나타낼 겁니다. Shock의 요인은 금리 이외에도 환율이 있다고 합니다. 쉽게 예를 들어서 엔화가 달러에 대해 강세를 나타내면 엔화가 달러에 대해서 강세를 나타내고, 그만큼 타국 투자의 매력은 상쇄 된다고 합니다. 그래서 환율에 대해서 민감도는 오히려 금리에 대한 민감도 보다 더 크다고 할 수 있다고 합니다. 

서브 프라임과 엔 캐리트레이드 청산은 무엇일까?

서브프라임 모기지론에 따른 신용경색이 짙어 짐에 따라서, 상대적으로 리스크가 높은 신흥시장에 투자한 자본을 회수하고자 하는 심리를 강하게 한다고 합니다. 이로 인해서 앞에서 말한 엔캐리 청산 부담이 커지게 된다고 합니다. 간단히 말해서 서브프라임은 악재 Shock로 작용해서 Risk를 상승시켜 투자자들이 안정성 자산으로 투자를 옮기게 만든다고 합니다.

 

하지만 주요 선진국과 일본의 금리차가 3% 이상인 데다 엔화가 급격하게 강세로 돌아설 가능성도 크지 않는다고 합니다. 엔캐리 트레이드의 본격적인 청산을 논하기에는 이르다는 지적도 있다고 합니다.

향후 전망은 어떻게 될까?

앞에서 설명드린것 처럼 엔캐리가 청산된다는 것은 미국 유럽 또는 중국, 동유럽 등의 채권과 주식에 투자되었던 자금이 빠져 나와 일본으로 되돌아간다는 의미 이라고 합니다. 이는 미국 유럽의 채권, 주식 값 폭락은 물론 엔화 급등, 달러 급락을 부른다고 합니다. 이는 국제금융시장 내의 자산 유동성 부족을 불러와 증권시장의 침체기의 원인이 된다고 합니다. 

 

그런데 전문가들 말에 의하면 일본금리가 3%이상이 되어야지 본격적인 청산이 이루어질 것으로 예상을 하고 있고, 향후 1년간은 2%를 넘기지 않을 것으로 보고 있다고 합니다. 사실 엔캐리 청산 임박 했다고 떠들어 댄지가 엄청 오래된걸로 알고 있습니다. 

 

엔 캐리 트리에드를 구성하는 자금 중 75%가 이들 개인 투자자의 몫인 점을 감안한다고 하면 단기적인 엔화강세는 이들에게는 청산이 아니라 또 다른 추가 투자기회를 제공한다고 합니다. 이들의 존재는 엔 캐리 트레이드의 급격한 청산이 어려운 이유중 하나이라고 합니다.

이상으로 이번 포스팅 주제인 엔 캐리 트레이드에 대해서 알아보았습니다.

해외선물 개미왕 김성욱입니다. 

 

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