강세 스프레드가 무엇이지?? (해외선물 개미왕 김성욱)

안녕하세요. 해외선물 개미왕 김성욱입니다.

이번 포스팅에서 알아볼 주제는 강세 스프레드가 무엇인지에 대해서

알아보도록 하겠습니다.

강세 스프레드는 기초자산과 만기가 똑같고 행사가격이 다른 두 구성종목 중 하나는 매수하고 다른  하나는 매도해서 구축한다고 합니다.

이 전략은 시장이 상승하는 상황에서 수익이 발생하기 때문에 Bull 스프레드 또는 강세 스프레드라고 말합니다. 강세 스프레드는 콜 스프레드를 매수하거나 풋 스프레드를 매도해서 구축을 할 수 있다고 합니다.

 

※ 콜옵션 강세 스프레드는 무엇인가?

 

옵션 만기 전에 시장이 완만한 상승을 보일 것으로 생각하고 있는 트레이더가 있다고 합니다.

 

기초자산이 100에 거래되고 있다면 트레이더는 행사가격 105 콜옵션을 3달러에 매수하고 행사가격 110 콜옵션을 2달러에 매도할려고 합니다. 행사가격 110 콜옵션을 매도하고 받은 프리미엄으로 행사가격 105 콜옵션의 매수비용을 일부 상쇄한다고 합니다. 이 스프레드의 총비용은 1달러가 된다고 합니다. 이 스프레드의 손익분기점은 106이라고 합니다. 스프레드 구축 순비용인 1달러와 행사가격 105를 합친것 이라고 합니다.

좋은 시나리오는 시장이 110 이상에서 종료되는 것이라고 합니다.  그이유는 105~110 콜 스프레드로 인해서 $5의 수익을 얻을 수 있기 때문이라고 합니다. 이 금액이 기초자산 가격과 관계없이 이 스프레드를 통해서 얻을 수 있는 최대 수익이라고 합니다. 스프레드 비용 1달러를 제하면  이 거래의 총수익은 4달러가 된다고 합니다.

 

기초자산의 가격이 113으로 끝난다고 하면 트레이더는 행사가격 105 콜옵션으로부터 8달러를 얻지만 행사가격 110 콜옵션에 대해서는 3달러를 지급해야 한다고 합니다. 만약에 시장이 130으로 종료된다고 하면 행사가격 105 콜옵션에서 25달러의 수익이 나지만 행사가격 110 콜옵션에서는 20달러의 손실을 입게 된다고 합니다.

 

최악의 시나리오는 시장이 105 이하에서 종료가 되는것라고 합니다. 그이유는 행사가격 105 및 110 콜옵션 모두 외가격 상태로 만기되어서 가치가 없게 된다고 합니다. 이런 경우에는 트레이더는 스프레드 총비용인 1달러의 손실을 입게 된다고 합니다. 만약에 트레이더가 3달러로 행사가격 105 콜옵션만을 매수했다고 하면 손실은 1달러가 아니라 3달러가 되었을꺼라고 생각이 듭니다.

기초자산 가격이 107.5로 끝나면 매수한 행사가격 105 콜옵션의 가치는 2.5달러이고 매도한 행사가격 110 콜옵션은 가치 없이 만기된다고 합니다.

 

이런 경우에는 트레이더는 2.5달러에서 스프레드 비용 1달러를 제한 1.5달러의 수익을 얻는다고 합니다. 만약에 트레이더가 행사가격 105 콜옵션만을 매수했다고 하면 그 이익은 여전히 2.5달러이지만 이 금액은 옵션 매수를 위해서 지급했던 프리미엄 3달러보다 작은 금액이라고 합니다.

 

※ 풋옵션 강세스프레드는 무엇일까?

 

강세 스프레드는 풋 스프레드를 매도를 해서 만들 수 있다고 합니다. 풋매도는 시장에 대해서 강세 입장을 취하는 또 다른 방법이라고 합니다. 풋을 매도하면 프리미엄을 받는데 기초선물계약의 가격이 행사가격 이상인 상태에서 끝이나면 이 프리미엄은 최종적으로 풋 매도자의 수익이 된닥 ㅗ합니다. 행사가격 105~110 콜 스프레드를 매수하는 대신에 행사가격 110~105 풋 스프레드를 매도할 수 있다고 합니다. 이런 시장에서 기초선물이 100에 거래되는 상황에서 행사가격 110 풋옵션을 매도하고 행사가격 105 풋옵션을 매수하는 것으로 스프레드 구축 순수익은 4달러가 된다고 합니다. 이 스프레드의 손익분기점은 106이라고 합니다. 

행사가격 110에서 스프레드 구축 순수익 4달러를 차감한것 이라고 합니다. 만약에 시장이 110을 넘는 상태에서 종료를하게 되면 풋옵션은 가치 없이 만기된다고 합니다. 그래서 이런 경우에 트레이더는 풋 매도로 받은 4달러를 확보하게 된다고 합니다. 만약에 시장이 103으로 종료가 된다고 하면 행사가격 110풋의 가치는 7달러가 되고 105 풋의 가치는 2달러가 된다고 합니다.

이상으로 이번 포스팅 주제인 강세 스프레드에 대해서 알아보았습니다.

해외선물 개미왕 김성욱 이였습니다.

 

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