커버드 콜은 무엇일까? (해외선물 개미왕 김성욱)

안녕하세요. 해외선물 개미왕 김성욱 입니다.

이번에 알아볼 포스팅 주제는 커버드 콜은 무엇인지에 대해서 알아보도록 하겠습니다.

※ 커버드 콜 이해를 해보자!

 

커브드 콜 전략을 알아보기전에 옵션 매도자는 옵션 매수자가 옵션을 행사하면 기초자산인 선물을 인도할 의무가 있다는 것을 기억 하고 있어야됩니다. 콜 매도 포지션의 리스크를 커버할려면 트레이더는 해당 콜 매도 옵션이 행사될 경우에 대비해서 콜 옵션 매수자에게 인도할 선물 계약을 옵션 만기전에 언제든지 매수할 수 있다고 합니다.

 

콜 옵션이 행사될 경우에 인도할 선물을 보유하는 것은 옵션 배졍에 대해서 리스크를 커버했다는 것을 뜻합니다. 그래서 이를 커버드 콜이라고 합니다.

 

커버되지 않은 콜을 매도할 경우에 즉 기초자산인 선물을 보유하지 않은 상황에서 콜을 매도할 경우에 시장이 상승하면 옵션 매도자는 무한대 손실을 입을 수 있다고 합니다. 그 반면에 옵션 매도거래에서 얻을 수 있는 최대 수익은 이 콜옵션을 매도할때 받은 프리미엄으로 한정되어 있다고 합니다.

쉽게 예를들어서 설명을 드리겠습니다. 트레이더가 100 콜을 $5에 매도했다고 하면 이 콜의 손익분기점은 행사가에 프리미엄을 더한 금액인 105라고 합니다.

 

손익분기점 105와 행사가 100사이에서 $0에서 $5의 수익이 발생한다고 합니다. 100 이하이면 프리미엄인 $5가 수익 된다고 합니다.

 

※ 커버드 콜 전략은 무엇인가?

 

이 커버드 콜 전략은 선물 매수와 선물의 옵션 매도를 조합해서 구성을 한다고 합니다. 이때 콜옵션은 내가격, 등가격, 또 외가격 옵션 모두 가능하다고 합니다. 일반적으로 트레이더들은 콜 매도에서 얻을 프리미엄을 극대화하기 위해서 등가격 콜을 선택한다고 합니다.

 

일반적으로 선물 포지션을 보유한 트레이더가 시장이 안정적으로 유지될 것으로 예상을 할때 추가 수익을 얻기위해서 커버드 콜 전략을 이용한다고 합니다.

해당 콜옵션을 매도에서 받은 프리미엄을 대가로 선물 포지션의 상승 잠재력 중 일부를 포기한다고 합니다.

※ 예를 들어서 설명을 드리겠습니다.

 

6월말, 9월만기되는 선물 매수 포지션을 보유중인 트레이더가 있다고 가정을 하고 설명을 드리겠습니다. 이 트레이더는 시장이 7월까지 매우 조용하고 안정적인 상태를 유지하다가 큰 상승을 보일것으로 예상을 한다고 합니다.

 

트레레이더는 자신이 보유한 9월물 선물 포지션을 만기 시점까지 보유할 수 있다고 합니다. 대신에 그는 8월 이전에 만기되는 콜옵션을 매도해서 수익을 얻을려고 합니다. 그는 7월물 100 콜을 $5에 매도를 한다고 합니다.

트레이더는 이미 선물 매수포지션을 보유하고 있고 옵션 매도 포지션과 합산을 해서 그 손익을 산출하게 된다고 합니다. 이것이 바로 9월물 선물계약의 손익 프로필이라고 합니다.

 

이 트레이더는 100 콜을 매도해서 프리미엄 $5를 받는다고 합니다. 그래서 이 선물 포지션의 손익분기점은 $5 낮아진 95 이라고 합니다.

 

그런데 콜을 매도해서 그의 상방 잠재력에는 제한이 있다고 합니다. 기초 시장이 105를 넘어가면 9월물 선물 매수 포지션과 7월물 콜 매도 포지션은 다음의 손익 프로필을 지닌다고 합니다. 7월에 콜이 만기는 시점에 트레이더가 얻을 수 있는 최대 수익은 $5로 제한된다고 합니다.

이상으로 이번 포스팅 주제인 옵션전략인 커버드 콜에 대해서 알아보았습니다.

해외선물 개미왕 김성욱이였습니다.

 

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